新常態(tài)下開局不利 羊年喜憂參半

1月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集出臺(tái)，CPI創(chuàng)新低，PPI、外貿(mào)增幅雙雙告負(fù)，PMI繼續(xù)低于榮線下且1月終值再度低于預(yù)期，各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)2015年弱勢(shì)開局籠罩，雖然1月國際原油以及大宗商品集體跳水，對(duì)工業(yè)品出廠價(jià)格造成持續(xù)沖擊，但1月PPI連續(xù)近兩年為負(fù)主要在于有效需求整體放緩趨勢(shì)長周期延續(xù)。尤其房地產(chǎn)市場(chǎng)等主要領(lǐng)域投資增速持續(xù)下降，造成工業(yè)品消費(fèi)增幅長線處于下行區(qū)間。外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示1月出口轉(zhuǎn)為下降，歐央行QE意味著歐元貶值、美元升值趨勢(shì)，人民幣被動(dòng)貶值，更在于勞動(dòng)力等的要素成本不斷上漲，造成低附加值產(chǎn)品出口逐漸面臨瓶頸。

但1月匯豐PMI數(shù)據(jù)顯示中小企業(yè)分項(xiàng)指標(biāo)趨于轉(zhuǎn)暖，尤其產(chǎn)出、訂單、出口指標(biāo)出現(xiàn)回升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2015年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)深化，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)將促使制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)一步加快，新的實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)將被不斷培育，而針對(duì)民營企業(yè)的金融政策扶持力度將全面加強(qiáng)，2月4日出臺(tái)的定向降準(zhǔn)已直接體現(xiàn)出向小微企業(yè)傾斜的政策決心。因此，新常態(tài)下，預(yù)計(jì)2015年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)增長放緩很可能表現(xiàn)更為明顯，但“一帶一路”、自貿(mào)區(qū)、棚戶區(qū)改造、城市基礎(chǔ)設(shè)施、鐵路建設(shè)等，以及環(huán)保節(jié)能、信息消費(fèi)等新產(chǎn)業(yè)發(fā)展將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入新的活力，而中小微企業(yè)將在政策利好支撐下，預(yù)計(jì)整體制造業(yè)有望逐漸企穩(wěn)回升，2015年后期預(yù)計(jì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)將持續(xù)得以改善。